大数据视角，中国地方债务2022年总回顾

2022年地方政府债发行量再创新高，发行节奏整体前置，地区分化进一步拉升。

从发行和净融规模来看，2022年地方政府债共计发行2,145只，合73,555.79亿元（含一般债22,359.77亿元，专项债51,196.02亿元），较2021年规模（74,826.30亿元）小幅下滑。从发行节奏来看，地方政府发债集中在2022年上半年，5月和6月为发债高峰，二季度发行规模占全年总额的46.5％，并创造季度发行额历史新高；相较而言，下半年发行规模相对平稳低缓。

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分省份来看，广东、山东发行规模超5,000亿，浙江发行规模超4,000亿，河南、四川、江苏及河北发行规模处于3,000亿至4,000亿元之间水平；地方债发行大省与去年相比变动不大，大多仍为经济较发达省市。

从偿还额度看，2022年江苏偿还额超过2,000亿，山东、浙江偿还额超1,500亿。整体偿还额度相比去年同期略有增加。

从净融资额来看，2022年广东净融资额居于首位，规模超4,000亿，山东紧随其后，净融资额突破3,000亿，浙江、河南、河北、四川净融在2,000亿-3,000亿区间内。与去年同期相比，各省市净融涨跌互现，整体略有下滑。

从新增资金来看，2022年新增一般债7,182亿元，新增专项债40,385亿元，分别占到下达新增限额比重的99.75％和110.64％，相较去年同期（新增一般债98％、新增专项债99％）略有抬升，但仍处合理可控水平。2022年新增债整体靠前发力，二季末时新增一般债完成度达85.39％，新增专项债完成度达93.32％，为基建建设提供强力支持。

分省份来看，广东省、山东省、河北省、河南省、四川省新增债总额位居前五，经济大省仍为新增债主要发行方，地区分化程度进一步拉升。广东连续两年新增专项债居于首位，考虑其在年初已实现隐债“清零”目标，广东省专项债项目呈现出总量多和风险低的良好态势。

从余额总量上看，截至2022年底，一般债余额共计14.4万亿，限额-余额空间约1.38万亿；专项债余额共计20.7万亿，限额-余额空间约1.16万亿。追溯历史数据可以看出，自2015年以来，限额-余额的结余空间呈现出不断下降趋势。

从机构配置来看，商业银行仍是地方债投资的主力，约占存量的83％。广义基金、证券公司和保险机构等非银机构的持债占比相比去年有略微上升，且保持了两年的连涨趋势。具体来看，广义基金从2020年末3.11％的上升至2021年末的3.64％，进一步上升至2022年末的4.53％；保险机构从2020年末的2.16％上升至2021年末的3.39％，进一步上升至2022年末的3.75％；证券公司从2020年末的0.43％上升至2021年末的1.01％，进一步上升至2022年末的1.26％。

注：数据截止至2022年11月

近两年来，商业银行持地方债呈现总额上升、占比下降的趋势。规模从2020年末的21.6万亿提升至2021年末的25.3万亿，到2022年末上升至28.9万亿；占比从2020年末的84.83％下滑至2021年末的83.60％，进一步下滑至2022年末的82.97％。

本文源自东方财富Choice数据